In diesem Artikel untersuchen wir die Daten, die der Bitcoin-Volatilität zugrunde liegen, wie sie sich im Zeitverlauf und im Vergleich zu anderen Vermögenswerten darstellt und warum Anleger die Volatilität begrüßen könnten.
Bitcoin ist volatil, aber in einem geringeren Ausmaß als viele beliebte Large-Cap-Aktien. Die Volatilität von Bitcoin ist zurückgegangen und wird voraussichtlich weiter sinken. Es ist aber unbestreitbar, dass Bitcoin als Anlageklasse volatil ist, sowohl in absoluten Zahlen als auch im Vergleich zu traditionellen Anlageklassen. Tatsächlich war die Volatilität von Bitcoin von 2020 bis 2024 (ausgewählt, um den jüngsten Vierjahreszyklus von Bitcoin zu berücksichtigen) drei- bis fast viermal so hoch wie die verschiedener Aktienindizes. Dies ist besonders bemerkenswert, da Aktienindizes aufgrund ihrer historischen Volatilität allgemein als der „riskanteste“ Teil moderner traditioneller Portfolios gelten.
Bitcoin kann weniger volatil sein als viele große und beliebte Wertpapiere. Während Bitcoin als Anlageklasse sicherlich volatiler ist als andere große Anlageklassen, ist es interessant festzustellen, dass Bitcoin jetzt weniger volatil ist als einige bekannte Einzeltitel – von denen viele von traditionellen Anlegern häufig verwendet werden.
Zum Beispiel war Bitcoin in den letzten zwei Jahren weniger volatil als die Aktie von Netflix (NFLX). Die realisierte Volatilität von NFLX lag über einen Zeitraum von 90 Tagen bei durchschnittlich 53 %, während die realisierte Volatilität von bitcoin im selben Zeitraum bei durchschnittlich 46 % lag. Im Vergleich zu den „Magnificent Seven“, einer Gruppe von hochleistungsfähigen und einflussreichen Aktien, sieht die Volatilität von Bitcoin nicht nach etwas Besonderem aus.
Tatsächlich ist die historische Volatilität von Bitcoin seit Jahresbeginn im Vergleich zu allen Bestandteilen des S&P 500 niedriger als die von 33 der rund 500 Unternehmen im S&P 500. Tatsächlich war Bitcoin im Oktober 2023 weniger volatil als 92 S&P 500-Aktien, wenn man die reale historische 90-Tage-Volatilität als Maßstab nimmt. Bei einigen dieser Namen handelt es sich auch um Large-Cap- und Mega-Cap-Aktien.
Die Volatilität von Bitcoin, von der so viele Menschen auf Immediate Lidex profitieren, ist zurückgegangen und könnte weiter sinken. Wie zu erwarten, ist eine junge und im Entstehen begriffene Ware oder Anlageklasse mit einer geringen Marktkapitalisierung eher mit einer höheren Volatilität konfrontiert, wenn neues Kapital in den Vermögenswert fließt. Bitcoin bildet hier keine Ausnahme mit einer regelmäßigen dreistelligen Volatilität, die in den Anfangsjahren sogar 200 % auf Jahresbasis überstieg.
Mit zunehmender Reife der Anlageklasse und wachsender Marktkapitalisierung dürften die Zuflüsse jedoch weniger Auswirkungen haben, da sie in eine größere Kapitalbasis fließen. Mit anderen Worten, die neuen Kapitalzuflüsse werden sich nicht mehr so stark auf den Markt oder den marginalen Käufer oder Verkäufer auswirken und werden zu einem Basiswert wie beispielsweise Gold, nur dass es das neue Gold des 21. Jahrhunderts.
Kurz nach der Bindung des US-Dollars an Gold und dann, als es US-Personen wieder erlaubt wurde, Gold zu besitzen, stieg der Goldpreis zusammen mit der Inflation rapide an, während die Volatilität auf über 80 anstieg, fast doppelt so hoch wie die Volatilität von Bitcoin im April 2024.
Sobald Gold eine anerkannte Anlageklasse wurde und der Markt sich in einer längerfristigen Preisspanne einpendelte, ging auch die Volatilität zurück. Als der Goldpreis jedoch zwischen 2007 und 2013 nach der großen Finanzkrise wieder anstieg und sich durchsetzte, nahm die Volatilität wieder zu, da die Marktteilnehmer eine weitere Phase von Preisänderungen erlebten.
Anleger überschätzen immer noch die Volatilität von Bitcoin. Die implizite Volatilität von Bitcoin, gemessen an den Derivatepreisen der Händler, war durchweg höher als das, was dann tatsächlich realisiert wurde.
Sollten Anleger die Volatilität von Bitcoin begrüßen? In der traditionellen Finanzwelt ist Volatilität ein Synonym für „Risiko“. Daher entspricht eine höhere Volatilität einem höheren tatsächlichen oder wahrgenommenen Risiko. In der Regel bezieht sich die Volatilität jedoch einfach auf ein statistisches Maß für die Streuung der Renditen, wie etwa die Standardabweichung. Somit kann die Volatilität entweder „schlecht“ (Messung negativer Renditen) oder „gut“ (Messung positiver Renditen) sein.
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